Easing of borrower-based measures: Evidence from Czech loan-level data

Abstract

We analyze the impact of easing borrower-based measures on residential mortgage credit and borrower characteristics in the Czech Republic in early 2020. This easing included a relaxation of the LTV limit and the abolition of the DTI and DSTI limits. Our findings indicate that affected households increased borrowing, purchased more expensive houses, and accepted lower collateral values. Borrowers' debt service burdens rose but were offset by income growth. We find that: (i) LTV-constrained borrowers exhibited cash-retention behavior, while DTI- and DSTI-constrained borrowers aligned with the financial accelerator motive; (ii) LTV relaxation had a greater effect in poorer counties, while the abolition of DTI and DSTI limits affected richer regions; (iii) younger borrowers were more impacted by LTV and DTI easing, whereas DSTI easing influenced older borrowers; and (iv) LTV relaxation primarily affected first-time borrowers, while the abolition of DTI and DSTI limits impacted repeat borrowers, who obtained larger mortgages and purchased more expensive properties.

Analyzujeme, jak výrazné uvolnění nástrojů zaměřených na dlužníky ovlivňuje charakteristiky hypotečních úvěrů na nákup rezidenčních nemovitostí a příjemců těchto úvěrů. K analýze ˇvyužíváme případ uvolnění limitu LTV a úplného zrušení limitů DTI a DSTI v České republice v první polovině roku 2020. Naše empirické poznatky naznačují, že domácnosti ovlivněné těmito rozhodnutími zvýšily své výpůjčky, zakoupily dražší nemovitosti a zároveň mohly snížit hodnotu zástavy. Rovněž dokládáme významný nárůst zadlužení a dluhové služby, který však zmírnilo souběžné zvýšení příjmů dlužníků. Naše zkoumání heterogenity transmise regulatorního uvolnění vede k následujícím zjištěním: (i) dlužníci, pro něž bylo omezením LTV, vykazovali známky ponechávání si hotovosti, zatímco dlužníci, pro než bylo omezením DTI a DSTI, jednali v souladu s mechanismem finančního akcelerátoru; (ii) uvolnění limitu LTV mělo větší efekt v chudších okresech, zatímco zrušení limitů DTI a DSTI ovlivnilo dlužníky v bohatších regionech; (iii) na mladší dlužníky mělo větší dopad uvolnění limitů LTV a DTI, zatímco uvolnění limitu DSTI ovlivnilo starší dlužníky; (iv) uvolnění limitu LTV ovlivnilo převážně dlužníky, kteří si půjčovali poprvé, zatímco zrušení limitu DTI a DSTI hrálo roli zejména u dlužníků, kteří si půjčovali podruhé, získávali vyšší hypotéky a kupovali dražší nemovitosti.